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黑龙江治白癜风的方法
嘉兴在线新闻网     2017-12-15 01:02:57     手机看新闻    我要投稿     飞信报料有奖
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  事件:

  中远海控( 601919) 完成回复收购东方海外国际报告书草案信息披露的事后问询函,发布相关修订稿及备查文件,并公告提示 A 股股票将于 26 日复牌。

  点评:

  公司上半年业绩强势扭亏为盈。 根据半年业绩预报, 预计 1h2017 实现未经审计归母净利 18.5 亿元, 相比去年同期归母净利-72.09 亿,同比增加超过90 亿, 业绩大幅改善。

  市场企稳助力公司业绩筑底。 全球集运市场运力扩张增速在 2015 年达到顶峰,市场开始出现较多闲置运力;全球贸易低迷导致货运需求疲弱, 各大玩家降价夺市, 量价双重挤压给公司经营造成较大压力。 但 2016 年下半年起,供需改善迹象显现, 市场企稳向好。报告期内公司集装箱业务平均运价同比上升, 货运量同比增长 34.72%,盈利在去年四季度基础上持续扩大。

  并购重组促进公司协同增效。 重组后上市公司运力将达 290 万标准箱(含订单)左右,规模跻身全球前列,有效巩固公司行业地位、增强抗风险能力,并且将产生显着的协同效应, 包括航线网络和船队结构优化、部分港口多缺箱互补、供应商成本优化、管理成本和信息系统优化等。 据公司披露, 本次交易选取2%协同效应比例及8倍EV/EBItdA,测算得协同效应现值约26.94亿美元。

  要约收购致公司短期资金承压, 拟保留标的品牌或触发其他重要事项。

  本次交易对价为每股 78.67 港元,标的公司 100%股权对应价值 492.31 亿港元, 约合 62 亿美元、 428.70 亿人民币,对应 1.40 倍 PB. 由于为现金要约, 资金来源为子公司自有资金及中国银行不超 65 亿美元过桥贷款, 因此预计公司短期资金面承压。另外, 公司拟在要约结束后保留东方海外的品牌及上市地位, 为使其公众持股达 25%,或将触发公司定增、 向独立第三方出售现有股票,由标的公司发行红股或永久性可转换证券等事项。

  投资建议: 我们认为集运业供需改善及本次并购将为公司盈利带来向上弹性, 预计公司 2017-2018 年 EPS 分别为 0.31 元和 0.41 元, 给予“买入-A”评级,六个月目标价 7.75 元,相当于 2017 年 25 倍动态市盈率。

  风险提示: 全球经济低迷, 集运市场供需失衡,并购方案终止。


来源:嘉兴在线—嘉兴日报    作者:摄影 记者 冯玉坤    编辑:李源    责任编辑:胡金波
 
 
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